Klávesové zkratky na tomto webu - základní
Přeskočit hlavičku portálu

Korunové dluhopisy a Moravcova bouře ve sklenici vody

13. 02. 2017 14:44:16
Včera se Česká televize ústy pana Moravce a jeho „objektivního, vyváženého a politicky korektního“ pořadu rozhodla kriminalizovat český kapitálový trh, investory a emitenty dluhopisů a především těch s nominální hodnotou 1 koruna

Pořad pana Moravce, místo toho, aby problematiku korunových dluhopisů a jejich danění všem divákům vysvětlil, tak celou problematiku ještě více zamlžil. Vzal si k tomu z neznámého důvodu neviditelného europoslance a bývalého člena bankovní rady ČNB pana Niedermayera, který každé své vyjádření uvozoval větou, že o tom nic neví a co ví, tak ví jen z novin... Pan Moravec si asi vůbec neuvědomuje, na jak tenký led se s pokusem o kriminalizaci českého dluhopisového trhu pouští a jaké škody může reálně způsobit. Celá umělá kauza s tzv. korunovými dluhopisy byla účelově vyfabulována s cílem poškodit jednoho z účastníků české politické soutěže. Pokusím se stručně zrekapitulovat všechny aspekty, které tato zdánlivě nepřehledná kauza má.

Klíčovým momentem je způsob výpočtu daně z příjmu u některých typů příjmu, u kterých se používá tzv. srážkové daně. Způsob výpočtu byl stanoven v roce 1993 a až do roku 2011 s tím nikdo neměl žádný problém a všichni řádně platili příslušnou daň. Ale protože lidé jsou od přírody zvídaví a kreativní, všimli si úředníci v ZUNO Bank (která v té době patřila do rakouské bankovní skupiny Raiffeisenbank), že metodika výpočtu daně a způsob zaokrouhlování umožňují, při dostatečně malém úroku, dosáhnout nulového zdanění. ZUNO bank proto uvedlo na trh spořící bankovní vklad, u kterého se úroky připisují denně a díky zaokrouhlování se neplatí žádná daň. ZUNO tím získala oproti ostatním bankám konkurenční výhodu, ale protože ten efekt „nedanění“ fungoval jen do výše vkladu 127 500,- korun, tak se do toho ostatní banky nepouštěly (a úroky dál připisovaly měsíčně nebo čtvrtletně), mimo jiné i z přesvědčení, že pokud by se „nedanění“ masově rozšířilo, tak to ministerstvo financí všem promptně zatrhne (což se nakonec stalo). Ale pomyslný džin z láhve byl vypuštěn a kreativní bankovní úředníci (jasný protimluv) zjistili, že stejný efekt „nedanění“ by byl dosažen u dluhopisů, které by měly dostatečně nízkou nominální hodnotu, např. jednu korunu. A na trhu se objevily první tzv. korunové dluhopisy. Stále to byla ale záležitost několika emitentů (vydavatelů) dluhopisů. Změna nastala v okamžiku, kdy se ministerstvo financí rozhodlo vydávat korunové dluhopisy pro občany. Korunový nominál zvolilo ministerstvo proto, aby mohly být vydány tzv. reinvestiční dluhopisy, kdy se výnos nevyplácí, ale investorovi jsou připisovány na účet nové dluhopisy. Na dotaz, jak bude výnos u korunových dluhopisů daněn odpovědělo ministerstvo, že stejně jako u jiných korunových dluhopisů, tedy nijak. A v ten okamžik se s korunovými dluhopisy „roztrhl pytel“. Protože si ministerstvo svou chybu uvědomilo, tak jako takzvaný přílepek do nepříliš související novely zákona o investičních pobídkách „vpašovalo“ novelu zákona o dani z příjmu, která „nedanění“ výnosů zarazila. Ale až k datu 1.1.2013, s tím, že u emisí vydaných do 31.12.2012 budou výnosy nedaněny a „nedanění“ bude možné po celou dobu života dluhopisu, tady až do doby jeho úplné splatnosti. A to může být 5 nebo 10 nebo taky 20 i více let! Proto se všichni snažili vydat co nejvíce dluhopisů do konce roku 2012, aby si tak zajistili výhodný daňový režim i do budoucích let. Takže tady dnes máme několik set emitentů (vydavatelů) korunových dluhopisů (patří mezi ně i Agrofert) a několik desítek tisíc investorů do těchto dluhopisů (patří mezi ně vedle běžných občanů i řada politiků a různých firem a institucí, včetně České televize, některých měst a obcí nebo i různých církví). A tím je celá pseudo kauza s korunovými dluhopisy uzavřena a panu Moravcovi by to měli jeho odborní poradci vysvětlit, aby příště nevyvolával zbytečné a nesmyslné emoce.

Vedle těchto aspektů a nezávisle na daňový režim korunových dluhopisů, je ten, kdo prodává dluhopisy (obvykle emitent nebo zprostředkovatel) povinen zjistit původ peněz investora (vyplývá to z přísné legislativy ohledně zamezení praní špinavých peněz), finanční úřad je povinen přezkoumat adekvátnost použitých úrokových sazeb (výnosů dluhopisů), zda se nejedná o daňový únik, atd. Vzhledem k tomu, že většina emisí korunových dluhopisů byla vydána koncem roku 2012, tak byly určitě všechny tyto aspekty opakovaně u všech emisí a všech emitentů přezkoumány a příslušní hříšníci potrestání, případně odsouzeni.

PS: Předpokládal jsem, že hlavním důvodem pozvání pana Niedermayera byl prodej zlatých devizových rezerv ČNB a že se jej pan Moravec zeptá, jak to vlastně bylo s prodejem tzv. zlatého pokladu republiky, u kterého sehrál pan Niedermayer, jako tehdejší člen bankovní rady České národní banky, jednu z klíčových rolí..., ale nepadlo o tom ani slovo...

Autor: Pavel Makovec | pondělí 13.2.2017 14:44 | karma článku: 47.38 | přečteno: 13620x

Další články blogera

Pavel Makovec

Úřední jazyk němčina. (?) Česká republika 2017

Česká vláda, zmítaná demisemi a „nedemisemi“, zapomněla svým občanům sdělit, že jako úřední jazyk byla na území České republiky po 72 letech obnovena němčina...Ale možná to někteří členové naší vlády ani sami nevědí ...

10.5.2017 v 14:19 | Karma článku: 38.55 | Přečteno: 2771 | Diskuse

Pavel Makovec

Devizoví spekulanti ve službách České národní banky (ČNB)

Kdo očekával silné posílení české koruny ve stylu švýcarského franku po „vypnutí“ intervenčního režimu, musí být zklamán. Koruna se po krátkém zotavení opět blíží 27 korunám za euro. Kdo stojí za současnými "intervencemi"?

20.4.2017 v 15:30 | Karma článku: 27.28 | Přečteno: 1414 | Diskuse

Pavel Makovec

Prodej budovy České národní banky (ČNB)

Včerejší informace o prodeji budovy ČNB v historickém centru Prahy na pražském Starém Městě za 222 milionů korun podnikatelům vietnamského původu je začátkem výprodeje nemovitostí v majetku ČNB. Prodej centrály ČNB následuje...

13.4.2017 v 14:35 | Karma článku: 24.21 | Přečteno: 1271 | Diskuse

Pavel Makovec

„Světlá“ ale spíše temná budoucnost českého státního školství

Nejen dnes, kdy slavíme Den učitelů (u nás spíše Den učitelek), ale v poslední době se téměř každý den objevuje ve všech sdělovacích prostředcích, od těch tištěných přes rozhlas a televizi až po internetové, problematika školství.

28.3.2017 v 14:13 | Karma článku: 22.16 | Přečteno: 785 | Diskuse

Další články z rubriky Ekonomika

Petr Šindelář

Jak se občanům Česka žije v maňáskovém divadle ústavních činitelů

kde ani přes velkolepé plány rekonstrukce státu nejsou po volbách schopni plnit svoje úkoly, řídit se ústavou a podepsanými smlouvami? Potom se nelze divit, že lidé vládní politiku často vnímají jako dokonalou šaškárnu...

24.5.2017 v 9:52 | Karma článku: 19.75 | Přečteno: 394 | Diskuse

Zdeněk Trinkewitz

Babiš se Sobotkou si kupují voliče životem na dluh!

Babiš chce příští rok zvýšit zadlužení o 50 mld. Experti kroutí hlavou. Schytává za to kritiku, že v době ekonomického růstu plánuje rozpočet pro příští rok se schodkem.

22.5.2017 v 7:09 | Karma článku: 10.69 | Přečteno: 491 | Diskuse

Jan Matějů

Bude dost práce pro všechny ?

Položit si tuto otázku v době, kdy skoro všechny firmy shánějí pracovníky, se může zdát nepatřičné. Ale mně nejde o budoucnost jednoho roku dvou či tří let.

21.5.2017 v 16:32 | Karma článku: 9.76 | Přečteno: 555 | Diskuse

David Repecký

Vyšší ceny = vyšší platy - Blbost!

Poslední dobou se setkávám s myšlenkou, o které se mne někteří snaží přesvědčit, že vyšší ceny = vyšší platy a ono je to právě naopak. Vyšší platy = nižší ceny.

21.5.2017 v 13:59 | Karma článku: 13.70 | Přečteno: 758 | Diskuse

Jaroslav Chudáček

Cena bitcoinu překonala hranici 2000 US $

V noci na dnešek 21.5.2017 cena bitcoinu překonala hranice 2000 US $ a 1800 eur. Cena za posledních 6 měsíců narostla o 160 %. Za 12 měsíců o 357 %.

21.5.2017 v 7:31 | Karma článku: 9.56 | Přečteno: 423 | Diskuse
Počet článků 129 Celková karma 28.05 Průměrná čtenost 2283
Dlouhodobě, od roku 1990 působím aktivně na českém kapitálovém trhu a mám poměrně jasný a vyhraněý názor na to co se děje v reálné ekonomice. Díky dlouholeté praxi v akademické oblasti (VŠE Praha, VŠFS) jsem přesvědčen, že jsem své názory schopen i srozumitelně prezentovat.Pokud budete mít při čtení mých článků dojem, že se mně to nedaří, tak prosím o připomínky do diskuse.


Najdete na iDNES.cz

mobilní verze
© 1999–2017 MAFRA, a. s., a dodavatelé Profimedia, Reuters, ČTK, AP. Jakékoliv užití obsahu včetně převzetí, šíření či dalšího zpřístupňování článků a fotografií je bez souhlasu MAFRA, a. s., zakázáno. Provozovatelem serveru iDNES.cz je MAFRA, a. s., se sídlem
Karla Engliše 519/11, 150 00 Praha 5, IČ: 45313351, zapsaná v obchodním rejstříku vedeném Městským soudem v Praze, oddíl B, vložka 1328. Vydavatelství MAFRA, a. s., je členem koncernu AGROFERT.