Klávesové zkratky na tomto webu - základní
Přeskočit hlavičku portálu

Korunové dluhopisy a Moravcova bouře ve sklenici vody

13. 02. 2017 14:44:16
Včera se Česká televize ústy pana Moravce a jeho „objektivního, vyváženého a politicky korektního“ pořadu rozhodla kriminalizovat český kapitálový trh, investory a emitenty dluhopisů a především těch s nominální hodnotou 1 koruna

Pořad pana Moravce, místo toho, aby problematiku korunových dluhopisů a jejich danění všem divákům vysvětlil, tak celou problematiku ještě více zamlžil. Vzal si k tomu z neznámého důvodu neviditelného europoslance a bývalého člena bankovní rady ČNB pana Niedermayera, který každé své vyjádření uvozoval větou, že o tom nic neví a co ví, tak ví jen z novin... Pan Moravec si asi vůbec neuvědomuje, na jak tenký led se s pokusem o kriminalizaci českého dluhopisového trhu pouští a jaké škody může reálně způsobit. Celá umělá kauza s tzv. korunovými dluhopisy byla účelově vyfabulována s cílem poškodit jednoho z účastníků české politické soutěže. Pokusím se stručně zrekapitulovat všechny aspekty, které tato zdánlivě nepřehledná kauza má.

Klíčovým momentem je způsob výpočtu daně z příjmu u některých typů příjmu, u kterých se používá tzv. srážkové daně. Způsob výpočtu byl stanoven v roce 1993 a až do roku 2011 s tím nikdo neměl žádný problém a všichni řádně platili příslušnou daň. Ale protože lidé jsou od přírody zvídaví a kreativní, všimli si úředníci v ZUNO Bank (která v té době patřila do rakouské bankovní skupiny Raiffeisenbank), že metodika výpočtu daně a způsob zaokrouhlování umožňují, při dostatečně malém úroku, dosáhnout nulového zdanění. ZUNO bank proto uvedlo na trh spořící bankovní vklad, u kterého se úroky připisují denně a díky zaokrouhlování se neplatí žádná daň. ZUNO tím získala oproti ostatním bankám konkurenční výhodu, ale protože ten efekt „nedanění“ fungoval jen do výše vkladu 127 500,- korun, tak se do toho ostatní banky nepouštěly (a úroky dál připisovaly měsíčně nebo čtvrtletně), mimo jiné i z přesvědčení, že pokud by se „nedanění“ masově rozšířilo, tak to ministerstvo financí všem promptně zatrhne (což se nakonec stalo). Ale pomyslný džin z láhve byl vypuštěn a kreativní bankovní úředníci (jasný protimluv) zjistili, že stejný efekt „nedanění“ by byl dosažen u dluhopisů, které by měly dostatečně nízkou nominální hodnotu, např. jednu korunu. A na trhu se objevily první tzv. korunové dluhopisy. Stále to byla ale záležitost několika emitentů (vydavatelů) dluhopisů. Změna nastala v okamžiku, kdy se ministerstvo financí rozhodlo vydávat korunové dluhopisy pro občany. Korunový nominál zvolilo ministerstvo proto, aby mohly být vydány tzv. reinvestiční dluhopisy, kdy se výnos nevyplácí, ale investorovi jsou připisovány na účet nové dluhopisy. Na dotaz, jak bude výnos u korunových dluhopisů daněn odpovědělo ministerstvo, že stejně jako u jiných korunových dluhopisů, tedy nijak. A v ten okamžik se s korunovými dluhopisy „roztrhl pytel“. Protože si ministerstvo svou chybu uvědomilo, tak jako takzvaný přílepek do nepříliš související novely zákona o investičních pobídkách „vpašovalo“ novelu zákona o dani z příjmu, která „nedanění“ výnosů zarazila. Ale až k datu 1.1.2013, s tím, že u emisí vydaných do 31.12.2012 budou výnosy nedaněny a „nedanění“ bude možné po celou dobu života dluhopisu, tady až do doby jeho úplné splatnosti. A to může být 5 nebo 10 nebo taky 20 i více let! Proto se všichni snažili vydat co nejvíce dluhopisů do konce roku 2012, aby si tak zajistili výhodný daňový režim i do budoucích let. Takže tady dnes máme několik set emitentů (vydavatelů) korunových dluhopisů (patří mezi ně i Agrofert) a několik desítek tisíc investorů do těchto dluhopisů (patří mezi ně vedle běžných občanů i řada politiků a různých firem a institucí, včetně České televize, některých měst a obcí nebo i různých církví). A tím je celá pseudo kauza s korunovými dluhopisy uzavřena a panu Moravcovi by to měli jeho odborní poradci vysvětlit, aby příště nevyvolával zbytečné a nesmyslné emoce.

Vedle těchto aspektů a nezávisle na daňový režim korunových dluhopisů, je ten, kdo prodává dluhopisy (obvykle emitent nebo zprostředkovatel) povinen zjistit původ peněz investora (vyplývá to z přísné legislativy ohledně zamezení praní špinavých peněz), finanční úřad je povinen přezkoumat adekvátnost použitých úrokových sazeb (výnosů dluhopisů), zda se nejedná o daňový únik, atd. Vzhledem k tomu, že většina emisí korunových dluhopisů byla vydána koncem roku 2012, tak byly určitě všechny tyto aspekty opakovaně u všech emisí a všech emitentů přezkoumány a příslušní hříšníci potrestání, případně odsouzeni.

PS: Předpokládal jsem, že hlavním důvodem pozvání pana Niedermayera byl prodej zlatých devizových rezerv ČNB a že se jej pan Moravec zeptá, jak to vlastně bylo s prodejem tzv. zlatého pokladu republiky, u kterého sehrál pan Niedermayer, jako tehdejší člen bankovní rady České národní banky, jednu z klíčových rolí..., ale nepadlo o tom ani slovo...

Autor: Pavel Makovec | pondělí 13.2.2017 14:44 | karma článku: 47.36 | přečteno: 13343x

Další články blogera

Pavel Makovec

„Světlá“ ale spíše temná budoucnost českého státního školství

Nejen dnes, kdy slavíme Den učitelů (u nás spíše Den učitelek), ale v poslední době se téměř každý den objevuje ve všech sdělovacích prostředcích, od těch tištěných přes rozhlas a televizi až po internetové, problematika školství.

28.3.2017 v 14:13 | Karma článku: 18.81 | Přečteno: 541 | Diskuse

Pavel Makovec

ČNB „puštěná ze řetězu“ - devizové obchody

Díky velmi otevřené informační politice ČNB si může každý občan udělat představu, jak fakticky nejdůležitější státní ekonomická instituce hospodaří. Viz dnes zveřejněné informace o obchodech ČNB a stavu jejích devizových rezerv.

7.3.2017 v 11:29 | Karma článku: 42.72 | Přečteno: 6704 | Diskuse

Pavel Makovec

Reálné zisky spekulantů a účetní ztráta ČNB

S blížícím se termínem ukončení intervencí proti koruně se stále více diskutuje, kdo na tom ve finále vydělá, případně prodělá. U finančních spekulací odpovídá zisku jedné strany stejná ztráta u druhé strany. Jak tomu bude u ČNB?

20.2.2017 v 13:44 | Karma článku: 42.68 | Přečteno: 6873 | Diskuse

Další články z rubriky Ekonomika

Ivana Haslingerová

Který ministr financí nejvíc zadlužil ČR? - 50 největších kauz loupežníků

Bezkonkurenčně nejvíce, 667 miliardami Kč!, zadlužil zemi (za vlád Topolánka a Nečase) Miroslav Kalousek, zatímco Ivan Kočárník oddlužil (za vlády Václava Klause) komunismem zdevastovanou republiku 100 miliardami Kč.

30.3.2017 v 12:38 | Karma článku: 18.66 | Přečteno: 590 | Diskuse

Milan Urban

Kam dál?

Český průmysl dosáhnul horní hranice svých možností. V tuto chvíli je jeho další růst možný v podstatě jenom díky zvýšení produktivity, novým investicím a poměrně výrazné restrukturalizaci.

29.3.2017 v 12:27 | Karma článku: 6.17 | Přečteno: 264 | Diskuse

Stisk

Slovensku euro pomohlo, Česko o euro nemá záujem

Slovensko v roku 2009 vstúpilo do eurozóny a v súčasnosti sa v tejto krajine platí eurom už osem rokov. Česká republika sa prijatiu spoločnej európskej meny dlhodobo bráni.

28.3.2017 v 15:08 | Karma článku: 12.88 | Přečteno: 845 | Diskuse

Pavel Makovec

„Světlá“ ale spíše temná budoucnost českého státního školství

Nejen dnes, kdy slavíme Den učitelů (u nás spíše Den učitelek), ale v poslední době se téměř každý den objevuje ve všech sdělovacích prostředcích, od těch tištěných přes rozhlas a televizi až po internetové, problematika školství.

28.3.2017 v 14:13 | Karma článku: 18.81 | Přečteno: 541 | Diskuse

David Navrátil

Koruna volná už ve čtvrtek? Tento čtvrtek!?

Ve čtvrtek zasedá Česká národní banka. Teoreticky by mohla zrušit kurzový závazek už tento týden. Bude mít na to prakticky žaludek?

28.3.2017 v 12:35 | Karma článku: 10.19 | Přečteno: 633 | Diskuse
Počet článků 126 Celková karma 37.17 Průměrná čtenost 2283
Dlouhodobě, od roku 1990 působím aktivně na českém kapitálovém trhu a mám poměrně jasný a vyhraněý názor na to co se děje v reálné ekonomice. Díky dlouholeté praxi v akademické oblasti (VŠE Praha, VŠFS) jsem přesvědčen, že jsem své názory schopen i srozumitelně prezentovat.Pokud budete mít při čtení mých článků dojem, že se mně to nedaří, tak prosím o připomínky do diskuse.


Najdete na iDNES.cz

mobilní verze
© 1999–2017 MAFRA, a. s., a dodavatelé Profimedia, Reuters, ČTK, AP. Jakékoliv užití obsahu včetně převzetí, šíření či dalšího zpřístupňování článků a fotografií je bez souhlasu MAFRA, a. s., zakázáno. Provozovatelem serveru iDNES.cz je MAFRA, a. s., se sídlem
Karla Engliše 519/11, 150 00 Praha 5, IČ: 45313351, zapsaná v obchodním rejstříku vedeném Městským soudem v Praze, oddíl B, vložka 1328. Vydavatelství MAFRA, a. s., je členem koncernu AGROFERT.