Klávesové zkratky na tomto webu - základní
Přeskočit hlavičku portálu

Dluhopisy ČEPS,a.s. – další „malá domů“ nebo „jen“ nekompetentnost?

4. 11. 2016 18:11:53
Vstup strategické státní firmy na kapitálový trh je událost, která se neděje každý rok. O první emisi dluhopisů České energetické přenosové soustavy (ČEPS) však ví jen pár zasvěcených odborníků a ti, kteří se na emisi podíleli...

Místo obrovské publicity, která je ve vyspělých zemích vždycky spojena se vstupem nové firmy na kapitálový trh, o historicky první emisi dluhopisů státní firmy ČEPS,a.s. prakticky nikdo neví. Přitom se jedná o jednu z největších a nejvýznamnějších státních firem, která má pro fungování české ekonomiky a celé České republiky nezastupitelný a strategický význam. Jedná se o firmu, která zajišťuje na území České republiky provoz elektroenergetické přenosové soustavy (elektrická vedení a zařízení 400 kV a 220 kV), která vznikla vyčleněním ze společnosti ČEZ,a.s. Vedle rozvoden s obřími transformátory využívá vedení 400 kV o délce 3600 km, vedení 220 kV o délce 1900 km a 80 km vedení o napětí 110 kV.

Vzhledem k tomu, že se jedná o tzv. veřejnou nabídku dluhopisů, ke které musí společnost vypracovat prospekt cenného papíru (dluhopisů), který podléhá schválení České národní banky (ČNB), může si každý (kdo má přístup na internet) jednotlivé parametry emise podrobně prostudovat (http://www.ceps.cz/CZE/O-spolecnosti/Hospodarske-vysledky/Stranky/Emise-dluhopisu.aspx), včetně informace o průběhu správního řízení o povolení emise dluhopisů v ČNB (http://www.cnb.cz/cs/dohled_financni_trh/vykon_dohledu/pravomocna_rozhodnuti/susr-detail.html?cnbid=S-Sp-2016/00042/CNB/572&&page=3).

Na první pohled vypadají obchodní parametry emise (emisní podmínky dluhopisů) celkem dobře, ale v době rekordně nízkých úrokových sazeb, kdy si Česká republika půjčuje za záporný úrok (tedy vrátí svým věřitelům méně peněz něž kolik si vypůjčila) a stejně úspěšná je na trhu i polostátní společnost ČEZ,a.s., která si rovněž půjčuje za záporný úrok, vypadá kladná úroková sazba 0,25% ročně u dluhopisů ČEPS jako špatný sen. A když si v prospektu přečteme, že dluhopisy se prodaly za 99,648% jejich nominální hodnoty, tak zjistíme, že skutečná cena vypůjčených peněz je pro ČEPS 0,375% ročně. A když ještě připočteme náklady emise (odměna právníkům, auditorům, tzv. Manažerům emise, burzovní poplatky,...) ve výši 1.000 .000,- Kč., tak se zdá, že emise je výhodná pro všechny zúčastněné, s výjimkou samotného emitenta, tedy státní firmy ČEPS, který „prodal“ 500 milionů dluhopisů za 497 milionů korun.

Samotný objem emise ve výši 500 milionů korun svědčí o naprosté neprofesionalitě poradců a manažera emise, pokud se za tím neskrývá jiný úmysl. Při ročních investičních potřebách ČEPS 5 miliard korun a investičním plánu do roku 2025 ve výši 60 miliard korun nedává emise v objemu 500 milionů korun žádný smysl a i informace o (ne)obchodování emise na pražské burze (které je možné od data vydání dluhopisů) potvrzuje, že se jedná o další nelikvidní emisi dluhopisů na kapitálovém trhu. Přitom předpoklad likvidity je jeden z faktorů, který může (zvláště v dnešní době) atraktivitu dluhopisů pro investory výrazně zvýšit. Pokud v době obrovských přebytků likvidity na našem finančním trhu, není státní firma s rizikovostí prakticky stejnou jako český státní dluh schopna umístit na trhu dluhopisy se srovnatelnou úrokovou sazbou, tak by neměla žádné dluhopisy vydávat. Pokud by těch 497 milionů korun na investice skutečně potřebovala, tak jí prakticky každá banka půjčí za výhodnějších podmínek na požádání po telefonu.

PS: Podivuhodná je rovněž rychlost, s jakou byl prospekt emitenta dluhopisů ČEPS (79 stran odborného textu) schválen ČNB (za 3 dny!), zvláště s přihlédnutím ke skutečnosti, že se jedná o první emisi dluhopisů ČEPS a prospekt emitenta určitě posuzovala celá řada pečlivých a odpovědných pracovníků ČNB.

Autor: Pavel Makovec | pátek 4.11.2016 18:11 | karma článku: 22.96 | přečteno: 802x

Další články blogera

Pavel Makovec

Kdo je Ing. Pavel Makovec?

Často se setkávám s různými reakcemi na mé názory a činy. Obvykle z reakcí vyplývá otázka, kdo je to ten „chytrý“ pán Makovec, který všechny poučuje, ke všemu se vyjadřuje, všemu rozumí, všude byl dvakrát, od všeho má klíče...

18.10.2017 v 11:55 | Karma článku: 13.98 | Přečteno: 756 | Diskuse

Pavel Makovec

Otevření poslanecké kanceláře v Břeclavi

Protože nechci ponechat nic náhodě, rozhodl jsem se s předstihem otevřít svoji poslaneckou kancelář v mém rodném městě Břeclavi. Od 9. října 16:00 hodin mohou občané přicházet za svým (budoucím) poslancem se svými náměty a přáními

9.10.2017 v 6:12 | Karma článku: 15.61 | Přečteno: 517 | Diskuse

Pavel Makovec

Pavel Makovec - Volební vizitka jihomoravského lídra podle ČRo

Aby si mohli čtenáři udělat představu co jsem chtěl sdělit a jak to dopadlo, dávám odkaz na nahrávku a text, který jsem si připravil. Můj názor, že Český rozhlas neplní svou veřejnoprávní funkci se ale nemění. Poplatky ČRo platím

2.10.2017 v 17:56 | Karma článku: 8.70 | Přečteno: 347 | Diskuse

Pavel Makovec

Česká televize (ČT) sluha „starých struktur“

V sobotu 23. září 2017 jsem se účastnil natáčení pořadu veřejnoprávní České televize s názvem Politické spektrum. Podle ČT se jedná o „pravidelný diskusní pořad, který nesněmovním stranám poskytuje prostor k šíření jejich názorů."

26.9.2017 v 4:11 | Karma článku: 30.95 | Přečteno: 1579 | Diskuse

Další články z rubriky Ekonomika

Adam Mikulášek

Těžba lithia je prý ztrátová. No tak investujme do fabrik na jeho zpracování!

Již léta se mluví o potřebě, aby se tu vyrábělo zboží s vysokou přidanou hodnotou. V případě lithia to znamená místo vývozu „syrového“ lithia tu vybudovat podniky na jeho zpracování, tj. především výroba baterií.

21.10.2017 v 10:37 | Karma článku: 16.03 | Přečteno: 287 | Diskuse

Luboš Smrčka

Regulovat máslo? Jen to ne!

Předvolební čas přináší podivuhodné nápady. Jedním z nich je cosi, co bychom mohli nazvat „diskusí“ o regulaci ceny másla. Rozumím, že se nikomu nechce platit 65 korun za čtvrt kila, ale cenová regulace by byla krok do pekla.

20.10.2017 v 9:23 | Karma článku: 20.93 | Přečteno: 1136 | Diskuse

Markéta Šichtařová

Tunel z lithia?

Copak by to bylo za volby, kdy se pár dnů před nimi nerozhořela taková pěkná a typicky česká kauzička?

20.10.2017 v 8:00 | Karma článku: 44.43 | Přečteno: 8092 | Diskuse

Aleš Szabó

Euro - ANO/NE ????

Kdyby tato otázka byla zodpovězena před volbami, tak by i volby mohly proběhnout bez špinění volebních soků a zesměšňování se politiků mezi sebou. Proč tato velmi důležitá otázka zajímá média jen okrajově?

19.10.2017 v 18:50 | Karma článku: 16.84 | Přečteno: 391 | Diskuse

Martin Laštovica

Udělování výjimek z EET je nefér vůči poctivým podnikatelům

„Sliby, chyby,“ říká se. A před volbami to platí dvojnásob. Nechme ale stranou to, že někteří politici pravděpodobně na svoje sliby zapomínají už ve chvíli, kdy se uzavřou volební místnosti.

19.10.2017 v 12:15 | Karma článku: 17.40 | Přečteno: 633 | Diskuse
Počet článků 146 Celková karma 28.04 Průměrná čtenost 2280

V letošních volbách kandiduji do Poslanecké sněmovny Parlamentu České republiky jako jednička na kandidátce Dobré volby  v Jihomoravském kraji. Nejsem členem žádné politické strany..Od roku 1990 působím aktivně na českém kapitálovém trhu a mám poměrně jasný a vyhraněný názor na to co se děje v reálné ekonomice. Díky dlouholeté praxi v akademické sféře (VŠE Praha, VŠFS) jsem přesvědčen, že jsem své názory schopen i srozumitelně prezentovat.Pokud budete mít dojem, že se mně to nedaří, tak prosím o připomínky do diskuse. Děkuji i za nesouhlasné názory, podložené argumenty a fakty.

 



Najdete na iDNES.cz

mobilní verze
© 1999–2017 MAFRA, a. s., a dodavatelé Profimedia, Reuters, ČTK, AP. Jakékoliv užití obsahu včetně převzetí, šíření či dalšího zpřístupňování článků a fotografií je bez souhlasu MAFRA, a. s., zakázáno. Provozovatelem serveru iDNES.cz je MAFRA, a. s., se sídlem
Karla Engliše 519/11, 150 00 Praha 5, IČ: 45313351, zapsaná v obchodním rejstříku vedeném Městským soudem v Praze, oddíl B, vložka 1328. Vydavatelství MAFRA, a. s., je členem koncernu AGROFERT.