ČNB zvýšila sazby! Praskne realitní bublina?

2. 02. 2018 12:41:37
Včerejší mírné (o 0,25%) zvýšení některých úrokových sazeb, vyhlašovaných Českou národní bankou (ČNB), očekávané prakticky všemi odborníky i laiky a schválené jednomyslně členy bankovní rady, vyvolává některé otázky a spekulace.

Zvýšení 2T Repo sazby o 0,25% na 0,75% a lombardní sazby na 1,5% není nijak dramatické a představuje spíše určitý informační signál pro ekonomické subjekty než, že by bezprostředně způsobila zvýšení úrokových sazeb v ekonomice. Banky, které působí na českém finančním trhu, mají přebytek finančních zdrojů (peněz), a tak se ani nedá očekávat zvýšení úroků na vkladech v bankách. Při současné téměř 2,5% inflaci je stejně i tak většina reálných úrokových sazeb v záporných číslech. Takže cesta k normálním (kladným) reálným úrokovým sazbám bude ještě nějaký čas trvat. Další zvyšování sazeb ze strany ČNB je proto letos a v příštím roce více než jisté a otázka bude vždycky jen kdy a o kolik. Při současném nastavení „cílování inflace“ ČNB na 2% a „učebnicově“ normální reálné úrokové sazbě 1%, by úrokové sazby v ekonomice měly začínat na 3%. Z tohoto pohledu nám bude návrat k normálním sazbám, při současném tempu nastaveném ČNB, trvat ještě asi dva roky.

Do té doby se, za jinak neměnných okolností, nedají čekat žádné dramatické změny ani na realitním a hypotečním trhu. Při srovnání cen nemovitostí u nás, s cenami u našich jižních a západních sousedů (především v Německu) se, dle mého názoru, ani o žádné realitní bublině na našem realitním trhu nedá mluvit, takže ani nemá co prasknout. Určitě dojde ke zpomalení tempa růstu cen nemovitostí a možná je i krátkodobá stagnace těchto cen, ale současný celkový růst ekonomiky (měřeno růstem HDP), včetně růstu mezd a tedy pokračování sbližování (konvergence) s vyspělými evropskými zeměmi, bude znamenat i další obnovení (pokračování) růstu cen nemovitostí. Pokud někdo čeká, že dojde v příštích letech k masovému selhávání (defaultu) hypotečních úvěrů a růstu nabídky nemovitostí na trhu vlivem nucených prodejů nesplácených domů a bytů, tak se s velkou pravděpodobností nedočká.

Novinkou v chování ČNB je návrat k zveřejňování odhadů vývoje směnného kurzu české koruny, který byl již dříve, před zahájením umělého oslabování koruny v listopadu 2013, zveřejňován. Takže zjistit, kdy je ta pravá doba k nákupu eur na dovolenou, nám pomůže i návštěva webových stránek ČNB. Myslím si, na rozdíl od předpovědi ČNB, že posilování koruny bude rychlejší a silnější a pod 25 korun za euro se podíváme dříve (podle mě již v březnu 2018)...

PS: Faktorů, které musí při svém rozhodování o změně úrokových sazeb brát bankovní rada ČNB v úvahu je celá řada, ale vedle vývoje inflace, růstu HDP a mezd zůstává tím nejvlivnějším měnová politika Evropské centrální banky (ECB).

Autor: Pavel Makovec | pátek 2.2.2018 12:41 | karma článku: 16.01 | přečteno: 1137x

Další články blogera

Pavel Makovec

Devizové rezervy ČNB. Polštář nebo balvan?

Relativní výší devizových rezerv patří Česká národní banka (ČNB) mezi rekordmany mezi centrálními bankami. Je to výhoda nebo hrozba? Budeme centrální bankéře blahořečit nebo proklínat? A je optimální struktura devizových rezerv?

12.2.2019 v 12:05 | Karma článku: 23.73 | Přečteno: 801 | Diskuse

Pavel Makovec

Stěhování vlády na obzoru?

Nápad premiéra Babiše na vybudování vládní čtvrti v Letňanech patří k těm lepším myšlenkám, které nezavání na první pohled populismem a v případě realizace by z dlouhodobého hlediska určitě znamenal úsporu vládních výdajů.

8.2.2019 v 9:35 | Karma článku: 13.66 | Přečteno: 322 | Diskuse

Pavel Makovec

Restituce. Danit nebo nedanit? Nebo ještě restituovat?

Zdanění restitucí je horké téma od vzniku současné vlády a pokud by vládní poslanci zvolení za ANO a ČSSD nezvedli pro zdanění církevních restitucí ruku, komunističtí poslanci by poslali Babišovu vládu na smetiště dějin.

7.2.2019 v 7:51 | Karma článku: 18.87 | Přečteno: 436 | Diskuse

Pavel Makovec

Je výkonnost české ekonomiky pod svým potenciálem?

V ekonomice je téměř 400 000 volných pracovních míst. A podnikatelé volají po dovozu dalších pracovních sil ze zahraničí a zjednodušení legislativy, která další přísun zahraničních pracovníků umožní. Je to (rozumné) řešení?

6.2.2019 v 8:46 | Karma článku: 19.47 | Přečteno: 440 | Diskuse

Další články z rubriky Ekonomika

Přemysl Kroupa

Napsáno do šuplíku.

Tento článek byl napsán před dvěma léty, kdy tehdy USA zahájily hospodářskou válku, jako ochranu před zničujícími importy. Doba potvrdila, co napsáno níže.

23.2.2019 v 8:15 | Karma článku: 5.98 | Přečteno: 121 | Diskuse

Luboš Smrčka

Roboti a proč (možná) rosteme pomaleji než Slovensko

Dostala se mi do rukou studie HSBC, která je (mimo jiné) o vztahu robotizace a demografické křivky. Nejsme na tom zle. Tedy – s demografickou křivkou na tom zle jsme. Ale s těmi roboty si vedeme vcelku dobře.

22.2.2019 v 8:38 | Karma článku: 11.88 | Přečteno: 437 | Diskuse

Markéta Šichtařová

Pravda o penzijních fondech, kterou nechcete slyšet

Myslím, že většina lidí během týdne v záplavě vágních zpráv typu, že u nás běží Apple Pay, nebo že se premiér ČR potká s prezidentem USA, přehlédla něco, co se v mnoha případech dotkne přímo jejich peněženky.

22.2.2019 v 8:00 | Karma článku: 48.22 | Přečteno: 26569 | Diskuse

Jan Vašek

Proč to v téhle firmě dělají tak špatně?

Tuto otázku si položí každý schopný nový pracovník nejpozději ve druhém měsíci po nástupu. Jedná se o natolik zásadní téma pro firmu i pracovníka, že se jej pokusím ilustrovat na konkrétním příkladu z vlastní praxe.

21.2.2019 v 15:39 | Karma článku: 14.06 | Přečteno: 884 | Diskuse

Luboš Smrčka

Do učňáků? To není řešení…

Máme prý málo řemeslníků. A málo vyučených. Málo lidí na stavby, do továren. A moc děcek na gymnáziích a na vysokých školách. Chápu Vladimíra Dlouhého, když to říká. Lobbuje za průmysl. Ale má to více děr, než ementál.

21.2.2019 v 8:00 | Karma článku: 22.96 | Přečteno: 1896 | Diskuse
Počet článků 152 Celková karma 18.93 Průměrná čtenost 2261

Od roku 1990 působím aktivně na českém kapitálovém trhu a mám poměrně jasný a vyhraněný názor na to co se děje v reálné ekonomice. Děkuji za připomínky, případně i nesouhlasné názory, podložené argumenty a fakty.

 

Najdete na iDNES.cz