Pátek 27. května 2022, svátek má Valdemar
  • schránka
  • Přihlásit Můj účet
  • Pátek 27. května 2022 Valdemar

Devizové rezervy ČNB. Polštář nebo balvan?

12. 02. 2019 12:05:37
Relativní výší devizových rezerv patří Česká národní banka (ČNB) mezi rekordmany mezi centrálními bankami. Je to výhoda nebo hrozba? Budeme centrální bankéře blahořečit nebo proklínat? A je optimální struktura devizových rezerv?

Optimální výše devizových rezerv centrálních bank není nikde nějakým explicitním způsobem stanovena. V žádné chytré „Příručce pro centrální bankéře“ nenajdeme doporučení, v jaké výši devizové rezervy vytvářet a udržovat, takže případná kritika našich centrálních bankéřů, kteří jsou za tvorbu a strukturu devizových rezerv odpovědni, nemůže být založena na porušování učebnicových pouček ze strany pracovníků ČNB. Přesto můžeme (a v akademické rovině dokonce musíme) o profesionalitě a odbornosti našich centrálních bankéřů s úspěchem pochybovat.

Na úvod pár čísel, která najdeme přímo u zdroje, tedy na webu ČNB. Při vzniku naší samostatné centrální banky, která vznikla rozdělením tehdejší Státní banky československé na českou (ČNB) a slovenskou centrální banku (NBS) se devizové rezervy rozdělily v poměru 2:1 a v devadesátých letech minulého století se pohybovaly na úrovni cca 10 miliard amerických dolarů (USD). Během deseti let (do roku 2003) vzrostly na cca 24 miliard USD. Před zahájením devizových intervencí proti koruně v listopadu 2013 (o kterém ČNB hovoří jako o „kurzovém závazku“) disponovala ČNB devizovými rezervami ve výši cca 45 mld. USD. Po ukončení devizových intervencí se devizové rezervy vyšplhaly na cca 152 mld. USD (leden 2018). Zatímco bez intervencí se devizové rezervy za každých 10 let zhruba zdvojnásobily, díky intervencím se během tří let více než ztrojnásobily. Pro větší představivost při přepočtu na koruny (CZK) vzrostly devizové rezervy z cca 876 mld. CZK (říjen 2013) na aktuálních cca 3214 mld. CZK.

Někdo může dosažení této rekordní výše devizových rezerv považovat za úspěch „náročné“ práce pracovníků ČNB, kdy „náročnost“ této práce je limitována (s mírnou nadsázkou) pouze výrobní kapacitou Státní tiskárny cenin, případně schopností rychlého „klikání“ na tlačítko ENTER příslušného počítače. Vždyť nás vytvoření devizových rezerv prakticky nic nestálo a z toho „nic“ jsme vytvořili „polštář“, který můžeme mít jako rezervu na horší časy. Samozřejmě je otázka, jak definovat „horší časy“ (vstup do války, povodně, zemětřesení apod. nebo „jen“ hospodářská krize), případně kdo a jakým způsobem může rozhodnout o použití devizových rezerv k jinému účelu, než jsou zákonem definované úkoly ČNB. Možnost disponovat (přesněji utratit) 3 biliony korun je samozřejmě velmi lákavá nejen pro současnou garnituru vládnoucích politiků, kteří na populismu a nezodpovědnosti staví deficitní státní rozpočty i v době ekonomického růstu.

Na druhou stranu můžeme uměle nafouklé devizové rezervy ČNB považovat za „balvan“, který dlouhodobě potáhne do obří ztráty nejen samotnou ČNB, ale potažmo i veřejné rozpočty a celé národní hospodářství. Argument vedení ČNB, že se jedná pouze o tzv. účetní ztrátu poněkud bledne, když vidíme na druhé straně reálné zisky devizových spekulantů, nemluvě o situaci, kdy bychom se rozhodli přijmout euro.

O struktuře devizových rezerv příště...

Nominujte autora do ankety Bloger roku

Autor: Pavel Makovec | úterý 12.2.2019 12:05 | karma článku: 25.62 | přečteno: 1038x

Další články blogera

Pavel Makovec

Kolik stojí boj s inflací?

Poslední rozhodnutí bankovní rady České národní banky o zvýšení úrokových sazeb o 0,75% a dnešní čísla o dubnové 14,2% inflaci vyvolávají otázku, kolik za boj s inflací platíme, bez ohledu na úspěšnost nebo neúspěšnost tohoto boje

10.5.2022 v 11:57 | Karma článku: 18.62 | Přečteno: 412 | Diskuse

Pavel Makovec

Zvýšení daní? Jen otázka času…

Přestože současná vládní koalice vylučuje možnost budoucího zvýšení daní, jiné (reálné) řešení obřího deficitu veřejných financí k dispozici nemáme. Zvýšení daní je tak otázkou času a státní rozpočty na roky 2023, 2024 rozhodnou.

5.4.2022 v 10:28 | Karma článku: 17.83 | Přečteno: 617 | Diskuse

Pavel Makovec

Inflace na 15% a hypotéky za 7%

Když už i guvernér centrální banky (ČNB) předpokládá letošní celoroční inflaci dvoucifernou a březnovou inflaci nevylučuje ve výši 14%, tak to začíná být vážné. Posun v rétorice členů bankovní rady od loňského léta je značný...

21.3.2022 v 9:04 | Karma článku: 17.91 | Přečteno: 698 | Diskuse

Pavel Makovec

Sberbank CZ, jiné řešení…

Zahájení výplaty pojištěných vkladů klientů ruské banky Sberbank CZ, působící v České republice vyvolává otázku, zda nebylo možné přijmout jiné řešení, které by bylo pro české klienty výhodnější. Zvláště, když jde i o peníze obcí.

10.3.2022 v 16:39 | Karma článku: 21.52 | Přečteno: 621 | Diskuse

Další články z rubriky Ekonomika

Lucia Žárska

Jak jsou na tom výrobci čipů?

Největší světové slévárny zažívají velký boom. Spolu s výbornými výsledky však přicházejí i potíže a mnohé společnosti z tohoto segmentu se rozhodly zvednout ceny.

26.5.2022 v 16:55 | Karma článku: 7.40 | Přečteno: 282 | Diskuse

Jozo Peric

Kam směřuje cena zlata?

Podle Clauda Erba, ekonoma z Národního úřadu pro ekonomický výzkum, a Campbella Harveyho, profesora na Fuqua School of Business na Duke University, zlato příliš nekoresponduje s inflací.

26.5.2022 v 1:52 | Karma článku: 6.05 | Přečteno: 361 | Diskuse

Milan Smutný

Letošní poslední dovolená většiny Čechů

Zajeďte si letos na poslední pěknou dovolenou, kterou si většina Čechů v příštích letech už nebude moci dovolit. Potřetí za sebou letos dále totiž raketově vzrostly ceny elektřiny a zemního plynu.

25.5.2022 v 17:26 | Karma článku: 30.11 | Přečteno: 914 | Diskuse

Markéta Šichtařová

Krutá pravda o zdražování

Lidová moudrost tvrdí, že vláda, která zdraží lidem pivo, padne. Jop. Lidé jsou v různých režimech ochotni tolerovat leccos.

25.5.2022 v 8:08 | Karma článku: 47.56 | Přečteno: 26860 | Diskuse

Jozo Peric

Jak ovlivní turecká lira ceny dovolených v Turecku?

Hodnota turecké měny se v poslední době pohybuje jako na horské dráze. Po obtížném prosinci 2021 se však víceméně začala stabilizovat. Turecká centrální banka má pod vedením prezidenta Erdogana skutečně neortodoxní metody.

24.5.2022 v 10:14 | Karma článku: 5.76 | Přečteno: 262 | Diskuse
Počet článků 175 Celková karma 18.12 Průměrná čtenost 2127

Od roku 1990 působím aktivně na českém kapitálovém trhu a mám poměrně jasný a vyhraněný názor na to co se děje v reálné ekonomice. Novodobě jsem i starobním důchodcem a současně studentem doktorandského studia. Děkuji za připomínky, případně i nesouhlasné názory, podložené argumenty a fakty.

 

Najdete na iDNES.cz