Sobota 29. února 2020, svátek má Horymír
  • schránka
  • Přihlásit Můj účet
  • Sobota 29. února 2020 Horymír

Nezdravý optimismus ČNB a rekordní růst inflace

14. 02. 2020 10:31:45
Nedávno zveřejněná prognóza ČNB (z 6.2.2020) vzbuzuje otázky, do jaké míry se jí dá věřit, když se v posledních letech ČNB nedaří odhadnout vývoj prakticky u žádného ze sledovaných a publikovaných makroekonomických ukazatelů

Prognózy České národní banky (ČNB) se vždy vyznačovaly větším optimismem než prognózy jiných ekonomických a státních institucí. Na tom by nebylo nic špatného, protože šířit pozitivní očekávání ohledně budoucího ekonomického vývoje je určitě vhodnější než bezdůvodné strašení brzkým příchodem recese nebo ekonomické krize, které již několik let praktikují někteří ekonomové. Problém je, že se prognózy a odhady publikované ČNB stále více vzdalují od reálného vývoje ekonomiky.

A to se týká jak odhadů ekonomického růstu měřeného tempem růstu hrubého domácího produktu (HDP), tak vývoje inflace, která nejen, že překračuje inflační cílování ČNB nastavené na 2% růst cenové hladiny, ale dokonce i 1% toleranční pásmo. Dnes zveřejněná čísla o lednové inflaci, která v lednu zrychluje na 1,5 % meziměsíčně a 3,6 % meziročně při očekávání analytiků 1,0 % a 3,2 % jsou alarmující a z tohoto pohledu můžeme hodnotit zvýšení úrokových sazeb ČNB, provedené 6.2.2020 za správné rozhodnutí. Již dnes ale můžeme pochybovat o reálnosti poslední prognózy ČNB. Za zmínku stojí zejména odhad růstu HDP. Znatelné zpomalování ekonomického růstu probíhá již více než jeden rok a dá se předpokládat, že tomu tak bude i v blízké budoucnosti. Prognóza ČNB však předpokládá, že v roce 2021 se vrátíme k růstu HDP o 2,8%. Je mně skutečně záhadou, odkud se takový optimismus bere. Rok 2021 bude sice rokem volebním, ale vliv tzv. politického cyklu bych moc nepřeceňoval, protože současná vláda se v otázce podpory ekonomického růstu přes zvýšené vládní výdaje vyčerpala již v minulých letech a vzhledem k rostoucímu deficitu státního rozpočtu a současném poklesu výkonnosti ekonomiky jí moc prostředků další stimulace růstu ekonomiky nezbývá. Domnívám se, že skutečnost roku 2021 se bude od aktuální prognózy ČNB lišit téměř o jeden procentní bod a ekonomický růst nepřekročí v roce 2021 úroveň 2%.

Další asi ne úplně korektní prognóza ČNB se týká odhadu vývoje kurzu české koruny k euru (CZK/EUR), kde pro letošní rok předpokládá kurz CZK/EUR ve výši 25,3 a pro rok 2021 počítá jen s mírným posílením koruny na úroveň 25,2 korun za euro. Přitom aktuální kurz koruny prorazil hranici 25 korun za euro a aktuálně se pohybuje na úrovni 24,8 CZK/EUR. To, že je česká koruna dlouhodobě fundamentálně podhodnocena je fakt uznávaný většinou ekonomů a i ČNB musela na umělé oslabování koruny v době tzv. kurzového závazku vynaložit přes 2000 miliard korun. A prostor pro další posilování koruny je určitě stále poměrně velký. Při všech odborných výhradách k tzv. Big Mac indexu můžeme odhadovat podhodnocení české koruny na cca 30% (lednová čísla hovoří o podhodnocení koruny vůči americkému dolaru (USD) o 33,8%). V minulých letech ČNB čísla o odhadovaném vývoji kurzu koruny nezveřejňovala a vzhledem k poklesu reputace analýz a prognóz produkovaných ČNB by možná bylo vhodné od prognózování kurzu a jeho zveřejňování opět upustit. Každé posílení koruny generuje pro ČNB účetní ztrátu a vzhledem k zápornému kapitálu ČNB ve výši cca 180 miliard je možná někdy spíše přání otcem myšlenky. Samozřejmě jsou to dle ČNB pouze ztráty "účetní"...

Autor: Pavel Makovec | pátek 14.2.2020 10:31 | karma článku: 21.07 | přečteno: 701x

Další články blogera

Pavel Makovec

Přemnožení „jestřábů“ v ČNB

Včerejší měnově politické zasedání bankovní rady České národní banky o zvýšení sazeb překvapilo prakticky všechny analytiky a ke dvěma tradičním „jestřábům“ v ČNB se přidali další dva, kteří se v minulosti řadili mezi „holubice“...

7.2.2020 v 15:19 | Karma článku: 22.14 | Přečteno: 1081 | Diskuse

Pavel Makovec

Vánoční, Novoroční a Tříkrálové poselství

O letošních svátcích se s různými projevy a poselstvími našich čelních představitelů doslova roztrhl pytel. Projevy plné (nezdravého) optimismu vyvolávaly u některých občanů pocit návratu do „zlatých“ 80. let minulého století...

6.1.2020 v 23:30 | Karma článku: 16.10 | Přečteno: 228 | Diskuse

Pavel Makovec

Vývoz mléka do Německa aneb naše „Silné Česko“

Dnešní zpráva o tom, že největší česká mlékárna Madeta přijde o dodávky 200 tisíc litrů mléka denně od českého mlékařského a hospodářského družstva JIH kvůli 30-40 haléřům za litr mléka odhaluje bídu českého národního hospodářství

7.6.2019 v 15:49 | Karma článku: 38.25 | Přečteno: 2279 | Diskuse

Další články z rubriky Ekonomika

Markéta Šichtařová

Budou se rozdávat peníze. Dostane každý!

Svět se nám tak nějak mění. Kdo čte tento týden noviny, může si vzpomenout na film Dědictví aneb Kurvahošigutntag, kde host vyhání číšníka z restaurace - a číšník rozzuřeně křičí: „Nová doba!“

28.2.2020 v 8:00 | Karma článku: 46.23 | Přečteno: 11702 | Diskuse

Tomáš Flaška

Tak paní ministryně se o důchodech poškorpily

A skutek utek. Akorát, že tentokrát už to jde skutečně do kytiček. A ukazuje se tak mezigenerační rozdělení společnosti. Důchodci volí současnou vládu, protože jim dává ty poslední zbytky. A mladí mohou tak akorát skřípat zuby.

24.2.2020 v 5:24 | Karma článku: 31.91 | Přečteno: 1029 | Diskuse

Richard Neugebauer

Smyslem Evropské unie nejsou dotace

Chtělo by se s Máchou říci: Hynku (Kmoníčku), Aleši (Michle), Markéto (Šichtářová), kde jste? Dalekáť cesta naše (nás, prosťáčků), marné volání (po reálném pokroku).... Kde jste, když jde o naši ekonomickou čest?

22.2.2020 v 15:10 | Karma článku: 22.55 | Přečteno: 886 | Diskuse

Markéta Šichtařová

Nulová tolerance pro vydírání ekoteroristů

Taky jsme už v Česku zažili jejich produkci. Říkají si „klimatičtí aktivisté“ z hnutí Extinction Rebellion a tváří se, že vylepšují svět tím, že „bojují proti klimatickým změnám“.

21.2.2020 v 8:41 | Karma článku: 48.98 | Přečteno: 23867 | Diskuse

Petr Šindelář

Kdo začal jezdit před asi čtyřiceti lety, nestačí se dnes divit!

Podle způsobu, jakým se u nás jezdí je zřejmé, že svoboda a demokracie po česku zvítězila také na našich silnicích. Hodně připomínají džungli s právem silnějšího a realizace nápadů na zlepšení stavu vlastně dodnes neexistují...

19.2.2020 v 9:52 | Karma článku: 20.01 | Přečteno: 1200 | Diskuse
Počet článků 160 Celková karma 19.77 Průměrná čtenost 2244

Od roku 1990 působím aktivně na českém kapitálovém trhu a mám poměrně jasný a vyhraněný názor na to co se děje v reálné ekonomice. Novodobě jsem i starobním důchodcem a současně studentem doktorandského studia. Děkuji za připomínky, případně i nesouhlasné názory, podložené argumenty a fakty.

 

Češi začínají panikařit. Vykupují těstoviny i čističe, klidně i za 20 tisíc

Část regálů v prodejně Lidl na pražské Zbraslavi je poloprázdná. Lidé vykoupili konzervy s gulášem, ale také některé...

Rakousko pobavil „křečkující“ muž v plynové masce, nákup ani neodvezl

Nákaza wuchanským koronavirem se v posledních dnech rozšířila do mnohých evropských zemí. Někteří lidé proto začínají...

Hospody, kolo a památky. Orlando Bloom si v Česku užívá se psem i snoubenkou

Orlando Bloom (43) natáčí v české metropoli seriál Carnival Row. Kromě herectví se tu nejčastěji věnuje svému psovi,...

Manžel toleroval v domě milence své ženy. Po Výměně se pár rozvádí

V televizní reality show Výměna manželek šokovala ve středu večer rodina z domku v Doksech. Operátorka Helena tam žije...

Příběh Jirky: Manželka je po rodičovské jak utržená z řetězu

Se ženou jsme byli svoji téměř deset let, když jsme se konečně stali rodiči. Žena dlouho nechtěla, já bych byl otcem...